小摩:零跑汽车重申“增持”评级 目标价90港元

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  摩根大通发布研报称,零跑汽车(09863)首季业绩大致符合该行预期 ,且优于市场预期 。尽管首季受到行业性疲软 、原材料价格上涨及竞争激烈影响,公司仍展现出审慎的成本控制能力,并交出创纪录的海外表现。管理层在业绩电话会议上态度乐观 ,重申2026财年100万辆销售的雄心目标。摩根大通维持零跑汽车增持评级,目标价90港元 。

  该行表示,零跑汽车第二季销量指引介乎24万至25万辆 ,相当于按季增长约120%,展现出中国电动车企中最强劲的动力,主要受惠于A10及B19型号的订单势头、即将推出的D99 MPV ,以及现有车型的改款。小摩认为 ,这预示公司正进入强大的产品周期及增长拐点。海外扩张方面,凭借全球超过1,000个销售网点 ,管理层有信心达到15万辆出口目标的上限,且收购Stellantis(STLA.US)西班牙工厂的进度仍然处于正轨 。

  该行维持2026年95.5万辆的销量预测,同比增长60% ,并预计第二季将恢复盈利。虽然原材料通胀仍是全年利润率的关键变量,但该行维持2026财年净利润预测为26亿元,意味同比升384%。

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